Introduction

Évaluation et analyse des obligations avec R

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

À propos de moi

• Conseille des clients sur l’évaluation et d’autres questions financières liées surtout aux litiges
• Auteur de Analyzing Financial Data and Implementing Financial Models Using R

Obligations

• Instrument de dette
• Remboursement du capital + intérêts
• Focus sur les bases de l’évaluation obligataire

Caractéristiques d’une obligation

• Émetteur : entité qui emprunte
  • Entreprises
  • États
  • Collectivités locales
• Principal : montant emprunté
  • Aussi appelé valeur nominale
• Taux du coupon : intérêt que l’émetteur s’engage à payer
  • Annuel, semestriel ou trimestriel
  • Taux fixe ou variable

Caractéristiques d’une obligation

• Échéance : date de remboursement du principal à l’investisseur
  • Certaines obligations n’arrivent pas à échéance
• Options intégrées
  • Peuvent modifier le profil de flux de trésorerie : montant et calendrier des flux
    • Obligation remboursable (callable) : l’émetteur peut la racheter avant l’échéance à un prix convenu
  • Analyse plus complexe requise

Obligations de ce cours

• Coupons annuels
• Taux fixe
• Échéance fixe
• Sans options intégrées

Prix vs valeur

• Nous utiliserons « prix » et « valeur » de façon interchangeable, mais il existe des différences :
  • Prix : montant payé pour acquérir l’actif
  • Valeur : montant auquel l’actif vaut
• Pour les actifs très liquides, le prix peut être la meilleure estimation de la valeur

Passons à la pratique !

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