Introduction du cours et valorisation fondamentale

Évaluation des actions avec R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Valeur temporelle de l'argent

Évaluation des actions avec R

Valeur temporelle de l'argent

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Valeur temporelle de l'argent

  • Vous devez être rémunéré pour renoncer à recevoir $ \$ $100 aujourd'hui et les recevoir demain. Pourquoi ?
    • Incertitude / Risque
    • Plus le risque est élevé, plus la compensation doit l'être
  • $ \$ $100 aujourd'hui valent plus que $ \$ $100 demain
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UN AN

$ \frac{\$100}{(1 + 10\%)^1} = \$91 $

fv <- 100
r <- 0.10
fv / (1 + r)^1

90.90909

# Check
90.90909 * (1 + r)

100

DEUX ANS

$ \frac{\$100}{(1 + 10\%)^2} = \$83 $

fv <- 100
r <- 0.10
fv / (1 + r)^2

82.64463

# Check
82.64463 * (1 + r)^2

100
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Valorisation par actualisation des flux de trésorerie

  • Free Cash Flow to Equity (FCFE)
  • Free Cash Flow to Firm (FCFF)
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Modèles FCFE vs FCFF

Bilan en valeur de marché :

Actifs = Passifs + Capitaux propres

  • La même identité comptable s'applique, mais en valeur de marché et non en valeur comptable

Free Cash Flow to Equity

  • Valorisation directe de la valeur des capitaux propres
  • Coût des capitaux propres (CAPM)
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Passons à la pratique !

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