Múltiplos de Valuation

Valuation de Ações em R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Price-to-Earnings Ratio

Um dos múltiplos de valuation mais usados
P/L = Preço de Mercado da Ação / Lucro por Ação (EPS)
- EPS pode ser histórico — ex.: últimos doze meses (LTM)
- EPS pode ser projetado — ex.: próximos doze meses ou próximo ano fiscal
P/L não é informativo quando o EPS é negativo

Price-to-Book Ratio

Outro múltiplo comum de valuation
P/VPA = Preço de Mercado da Ação / Valor Patrimonial por Ação
- Valor Patrimonial pode ser histórico — ex.: patrimônio do último trimestre fiscal
- Valor Patrimonial pode ser projetado — ex.: estimativas do valor patrimonial futuro
Valores Patrimoniais costumam ser positivos, mas em alguns casos podem ser negativos

Implicando o Preço

Etapas para determinar o Preço Implícito

Identificar um conjunto de empresas comparáveis
Definir a métrica ou métricas adequadas
Selecionar a mediana ou média do múltiplo de valuation
Aplicar o múltiplo à métrica da empresa analisada

Implicando o Preço

Valuation relativo gera um Preço Implícito

Depende da avaliação de empresas comparáveis

Qual é o valor de uma empresa financeira midcap com VPA de $30?

finl <- subset(midcap400, gics_sector == "Financials")

finl$p_bv <- ifelse(finl$bvps < 0, NA, finl$price / finl$bvps)

finl <- finl[complete.cases(finl), ]

avg_p_b <- mean(finl$p_bv)
avg_p_b

2.688627

bvps <- 30
implied_price <- avg_p_b * bvps
implied_price

80.65881

Vamos praticar!

Valuation de Ações em R