Taxa livre de risco e prêmio de risco de ações

Valuation de Ações em R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Taxa livre de risco

Um ativo livre de risco tem beta zero (sem risco sistemático)
Se $\beta_i = 0$, então $ R_i = R_f + \beta_i (R_m - R_f) \Rightarrow R_i = R_f$
O rendimento dos Treasuries dos EUA é usado como proxy da taxa livre de risco
Use um Treasury de longo prazo (10, 20 ou 30 anos)
Você pode obter os dados no Federal Reserve Electronic Database ou no Federal Reserve H.15 Selected Interest Rates Database

Equity Risk Premium

O Equity Risk Premium (ERP) é o retorno extra exigido para investir em ações, representadas pelo S&P 500, em vez de Treasuries
Matematicamente, $ERP = R_m - R_f$
O ERP varia conforme o prazo do R_f usado, mas consistência é essencial
- Ex.: se $R_f$ no CAPM usa Treasuries de 10 anos, então o ERP deve usar Treasuries de 10 anos
ERP é a média anual de $R_m - R_f$ por um período de no mínimo 35 anos
O intervalo típico do ERP é de 5% a 8%

Vamos praticar!

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