Calculando o valor do patrimônio

Valuation de Ações em R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Valor Presente

O valor do patrimônio da empresa é igual a:

$$ V = \sum_{t=1}^T \frac{FCFE_t}{(1 + k_e)^t} + \frac{TV_T}{(1 + k_e)^T} $$

Os dois termos no lado direito da equação são:

Valor Presente do FCFE no período de projeção
Valor Presente do Valor Terminal

VP do FCFE no R

Suponha que o FCFE em cada um dos cinco primeiros anos seja US$ 100 milhões. Assumindo um custo do patrimônio de 15%, o valor presente de cada fluxo de caixa é:

k_e <- 0.15
cf <- rep(100, 5)
cf <- data.frame(cf)

cf$period <- seq(1, 5, 1)

cf$pv_factor <- 1 / (1 + k_e)^cf$period
cf$pv <- cf$cf * cf$pv_factor
cf

   cf period pv_factor       pv
1 100      1 0.8695652 86.95652
2 100      2 0.7561437 75.61437
3 100      3 0.6575162 65.75162
4 100      4 0.5717532 57.17532
5 100      5 0.4971767 49.71767

pv_fcfe <- sum(cf$pv)
pv_fcfe

335.2155

VP do Valor Terminal no R

tv_yr5 <- 858.333

k_e <- 0.15

pv_tv <- tv_yr5 / (1 + k_e)^5
pv_tv

426.7432

Valor do patrimônio e valor por ação

# Combinar VP do FCFE e VP do Valor Terminal
valor_patrimonio <- pv_fcfe + pv_tv
valor_patrimonio

761.9587

# Converter para valor por ação
# Assuma 15 milhões de ações em circulação
shout <- 15
valor_por_acao <- valor_patrimonio / shout
valor_por_acao

50.79725

Vamos praticar!

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