Parte I: Verificando a taxa de crescimento em perpetuidade

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Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Verificando a taxa de crescimento em perpetuidade

A Perpetuity Growth Rate (PGR) é uma taxa de crescimento sustentável

  • Não pode ser maior que o crescimento da economia como um todo
  • É uma taxa financiada pelas operações da empresa
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Determinantes da taxa de crescimento em perpetuidade

A PGR é limitada pela relação:

            PGR = Taxa de reinvestimento * Retorno sobre o patrimônio (ROE),

onde

  • Taxa de reinvestimento = (CapEx + Aum. em CG - D&A) / Lucro pós-impostos

  • Retorno sobre o patrimônio é igual ao Custo do patrimônio em equilíbrio

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Exemplo

Suponha uma empresa com taxa de reinvestimento de 20% e ROE de 10%. Ela consegue sustentar uma PGR assumida de 4%?

reinvestment <- 0.20
roe <- 0.10

reinvestment * roe

0.02

pgr <- 0.04
pgr / roe

0.4
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Vamos praticar!

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