Tahvil fiyat oynaklığı ve baz puanın fiyat değeri

R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Tahvil fiyat oynaklığı

  • Tahvil fiyat oynaklığı birçok faktöre bağlıdır
  • Örnekler:
    • Getiri değişiminin büyüklüğü
    • Kupon oranı
    • Vade
R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Küçük değişim, simetrik etki

  • Küçük getiri değişimlerinde: çoğu tahvil için % değişim, getiri artsa da azalsa da benzerdir
  • Örnek:
    • 100 USD nominal, %10 kupon, 20 yıl, %10 getiri
bondprc(100, 0.10, 20, 0.101) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1

-0.008455776

bondprc(100, 0.10, 20, 0.099) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1

0.008571998
R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Büyük değişim, asimetrik etki

  • Büyük getiri değişimlerinde, getiri düşüşünde yüzde değişim daha yüksektir
  • Örnek:
    • 100 USD nominal, %10 kupon, 20 yıl, %10 getiri
bondprc(100, 0.10, 20, 0.14) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1

-0.2649252

bondprc(100, 0.10, 20, 0.06) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1

0.4587968
R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Daha düşük kupon, daha oynak

  • Vade ve getiri sabitken, kupon oranı düştükçe tahvil fiyat oynaklığı artar
  • Örnek:
    • 100 USD nominal, 20 yıl, %10 başlangıç getirisi, %8 yeni getiri
bondprc(100, 0.10, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1

0.1963629

bondprc(100, 0.05, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.05, 20, 0.10) - 1

0.228328
R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Daha düşük kupon, daha oynak

bondprc(100, 0.00, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.00, 20, 0.10) - 1

0.4433731
R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Daha uzun vade, daha oynak

  • Kupon oranı ve getiri sabitken, vade uzadıkça tahvil fiyat oynaklığı artar
  • Örnek:
    • 100 USD nominal, %10 kupon, %10 başlangıç getirisi, %8 yeni getiri
bondprc(100, 0.10, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1

0.1963629

bondprc(100, 0.10, 10, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 10, 0.10) - 1

0.1342016
R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Daha kısa vade, daha az oynak

bondprc(100, 0.10, 5, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 5, 0.10) - 1

0.0798542
R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Baz puanın fiyat değeri

  • Veya "01'in dolar değeri" = tahvil fiyat oynaklığı ölçüsü
    • = Gerekli getiri 0,01% değişirse tahvilin fiyatı
  • Örnek:
bondprc(100, 0.05, 20, 0.05)

100

bondprc(100, 0.05, 20, 0.0501)

99.87548
R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Baz puanın fiyat değeri

abs(bondprc(100, 0.05, 20, 0.0501) - bondprc(100, 0.05, 20, 0.05))

0.1245165
  • Değişimin pozitif olması için abs() kullanılır
R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

¡Vamos a practicar!

R ile Tahvil Değerleme ve Analizi

Preparing Video For Download...