Volatiliteit obligatieprijs en price value of a basis point
Obligatiewaardering en -analyse in R
Clifford Ang
Senior Vice President, Compass Lexecon
Volatiliteit obligatieprijs
- Volatiliteit van de obligatieprijs hangt van veel factoren af
- Bijvoorbeeld:
- Omvang van de yield-verandering
- Couponpercentage
- Looptijd
Kleine verandering, symmetrisch effect
- Kleine yield-veranderingen: % verandering is vergelijkbaar of yield stijgt of daalt
- Voorbeeld:
- 100 USD nominale waarde, 10% coupon, 20 jaar, 10% yield
bondprc(100, 0.10, 20, 0.101) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
-0.008455776
bondprc(100, 0.10, 20, 0.099) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.008571998
Grote verandering, asymmetrisch effect
- Bij grote yield-veranderingen is de procentuele verandering groter bij dalende yield
- Voorbeeld:
- 100 USD nominale waarde, 10% coupon, 20 jaar, 10% yield
bondprc(100, 0.10, 20, 0.14) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
-0.2649252
bondprc(100, 0.10, 20, 0.06) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.4587968
Lagere coupon, volatieler
- Bij vaste looptijd en yield is de prijsvolatiliteit hoger bij lagere coupon
- Voorbeeld:
- 100 USD nominale waarde, 20 jaar, 10% initiële yield, 8% nieuwe yield
bondprc(100, 0.10, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.1963629
bondprc(100, 0.05, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.05, 20, 0.10) - 1
0.228328
Lagere coupon, volatieler
bondprc(100, 0.00, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.00, 20, 0.10) - 1
0.4433731
Langere looptijd, volatieler
- Bij vaste coupon en yield is de prijsvolatiliteit hoger bij langere looptijd
- Voorbeeld:
- 100 USD nominale waarde, 10% coupon, 10% initiële yield, 8% nieuwe yield
bondprc(100, 0.10, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.1963629
bondprc(100, 0.10, 10, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 10, 0.10) - 1
0.1342016
Kortere looptijd, minder volatiel
bondprc(100, 0.10, 5, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 5, 0.10) - 1
0.0798542
Price value of a basis point
- Ofwel "dollar value of an 01" = maatstaf voor prijsvolatiliteit
- = prijsverandering als de vereiste yield 0,01% wijzigt
- Voorbeeld:
bondprc(100, 0.05, 20, 0.05)
100
bondprc(100, 0.05, 20, 0.0501)
99.87548
Price value of a basis point
abs(bondprc(100, 0.05, 20, 0.0501) - bondprc(100, 0.05, 20, 0.05))
0.1245165
abs()zorgt dat de verandering positief is
Laten we oefenen!
Obligatiewaardering en -analyse in R
