Faktor risiko dan krisis keuangan

Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Jamsheed Shorish

Computational Economist

Faktor risiko

  • Volatilitas: ukuran dispersi imbal hasil terhadap nilai ekspektasi
  • Runtun waktu: nilai ekspektasi = rata-rata sampel
  • Apa yang mendorong ekspektasi dan dispersi?
  • Faktor risiko: variabel atau peristiwa yang mendorong imbal hasil dan volatilitas portofolio

Plot dispersi, deviasi imbal hasil dari mean runtun waktu

Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Eksposur risiko

  • Eksposur risiko: ukuran potensi kerugian portofolio

    • Faktor risiko menentukan eksposur risiko

  • Contoh: Asuransi banjir

    • Deductible: biaya sendiri yang dibayar terlepas dari besarnya kerugian
    • Cakupan 100% tetap menyisakan deductible untuk dibayar
    • Maka deductible adalah eksposur risiko
    • Banjir sering => hasil banjir lebih volatil
    • Banjir sering => eksposur risiko lebih tinggi
Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Risiko sistematis

  • Risiko sistematis: faktor risiko yang memengaruhi volatilitas semua aset portofolio

    • Risiko pasar: risiko sistematis dari pergerakan pasar keuangan umum

  • Kegagalan mesin pesawat: risiko sistematis!

  • Contoh faktor risiko sistematis finansial:

    • Perubahan tingkat harga, yaitu inflasi
    • Perubahan suku bunga
    • Perubahan iklim ekonomi

Mesin pesawat baling-baling

Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Risiko idiosinkratik

  • Risiko idiosinkratik: risiko khusus untuk suatu aset/kelas aset.

  • Turbulensi dan sabuk pengaman tidak terpasang: risiko idiosinkratik!

  • Contoh risiko idiosinkratik:

    • Portofolio obligasi: risiko gagal bayar penerbit
    • Karakteristik perusahaan/sektor
      • Ukuran perusahaan (kapitalisasi pasar)
      • Rasio buku-terhadap-pasar
      • Guncangan sektor

Sabuk pengaman pesawat

Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Model faktor

  • Model faktor: menilai faktor risiko yang memengaruhi imbal hasil portofolio
  • Regresi statistik, mis. Ordinary Least Squares (OLS):
    • variabel dependen: imbal hasil (atau volatilitas)
    • variabel independen: faktor risiko sistemik dan/atau idiosinkratik
  • Model faktor Fama-French: gabungan
    • risiko pasar dan
    • risiko idiosinkratik (ukuran perusahaan, nilai perusahaan)
Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Faktor risiko krisis: mortgage-backed securities

  • Bank investasi: banyak berutang tepat sebelum krisis
  • Agunan: mortgage-backed securities (MBS)
  • MBS: dianggap memitigasi risiko dengan menahan banyak hipotek berkarakteristik berbeda
    • Cacat: risiko gagal bayar hipotek ternyata sangat berkorelasi
    • Lonjakan tunggakan/gagal bayar menghancurkan nilai agunan
  • Tunggakan hipotek 90 hari: faktor risiko bagi portofolio bank investasi selama krisis

Tunggakan hipotek 90 hari 2005-2010

Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Model faktor krisis

  • Regresi model faktor: imbal hasil portofolio vs. tunggakan hipotek
  • Impor pustaka statsmodels.api untuk alat regresi
  • Jalankan regresi dengan objek .OLS() dan metode .fit()
  • Tampilkan hasil dengan metode .summary()

 

import statsmodels.api as sm

regression = sm.OLS(returns, delinquencies).fit()

print(regression.summary())
Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Hasil .summary() regresi

contoh ringkasan regresi

Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Ayo berlatih!

Manajemen Risiko Kuantitatif dengan Python

Preparing Video For Download...