Componenti del rendimento
Valutazione e analisi delle obbligazioni in R
Clifford Ang
Senior Vice President, Compass Lexecon
Componente base del rendimento
- Rendimento privo di rischio (tasso base)
- Rendimento dei Treasury USA recenti con scadenza simile
- Il rendimento privo di rischio non è costante
- Influenzato da economia, tassi di mercato e inflazione
Ottenere dati sui Treasury
- Usa il pacchetto
quantmod - Ottieni i Treasury a 10 anni (
"DGS10") da FRED
library(quantmod)
t10yr <- getSymbols("DGS10", src = "FRED", auto.assign = FALSE)
head(t10yr)
DGS10
1962-01-02 4.06
1962-01-03 4.03
1962-01-04 3.99
1962-01-05 4.02
...
Componente spread del rendimento
- Spread
- Principalmente credit spread = rischio di default dell’emittente
- Può includere premi per altri rischi
Rischi degli investimenti in bond
- Rischio di credito: rischio di default dell’emittente
- Rischio d’inflazione: l’inflazione erode il valore dei flussi del bond
- Rischio di call: l’emittente può richiamare il bond in un momento sfavorevole per l’investitore
- Rischio di liquidità: potresti non riuscire a vendere il bond a un prezzo vicino al suo valore
Premi per il rischio variabili nel tempo
- Dipende dall’attuale propensione al rischio del mercato
- Mercati nervosi → premio per il rischio più ampio
- Una misura è lo spread Investment Grade (diff. tra rendimenti Baa e Aaa)
- Ottieni i rendimenti degli indici Moody’s Aaa e Baa con
quantmod
Passiamo alla pratica !
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