Tasso privo di rischio e premio per il rischio azionario

Valutazione azionaria in R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Tasso privo di rischio

Un titolo privo di rischio è un'attività con beta pari a zero (cioè senza rischio sistematico)
Se $\beta_i = 0$, allora $ R_i = R_f + \beta_i (R_m - R_f) \Rightarrow R_i = R_f$
Il rendimento dei Treasury USA è spesso usato come proxy del tasso privo di rischio
Usa un Treasury USA di lungo periodo (10, 20 o 30 anni)
I dati sono disponibili sul Federal Reserve Electronic Database o sul Federal Reserve H.15 Selected Interest Rates Database

L'Equity Risk Premium (ERP) è il rendimento extra richiesto per investire in azioni, rappresentate dall'S&P 500, invece che nei Treasury
Formalmente, $ERP = R_m - R_f$
L'ERP può cambiare in base alla scadenza del tasso privo di rischio usato, ma conta la coerenza
- Per esempio, se $R_f$ nel CAPM si basa su Treasury a 10 anni, allora l'ERP va calcolato con Treasury a 10 anni
L'ERP è la media annua di $R_m - R_f$ su un periodo di almeno 35 anni
L'intervallo tipico per l'ERP è tra 5% e 8%

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