Unlevering dei beta

Valutazione azionaria in R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Unlevering del beta con la formula di Hamada

$$ \beta_U = \beta_L / (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

dove

Relevering del beta con la formula di Hamada:

$$ \beta_L = \beta_U \times (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

$$ \beta_U = [\beta_L + \beta_D (1 - T_c) D / E] / [1 + (1 - T_c) D / E] $$

Stesse definizioni della formula di Hamada, con l'aggiunta di $\beta_D$ per il beta del debito.

Relevering del beta con la formula di Fernandez:

$$ \beta_L = \beta_U + (\beta_U - \beta_D)(1 - T_c) D / E $$

Formula di Hamada = formula di Fernandez se $\beta_D = 0$

Quali beta usare nel CAPM?

Usa il beta ottenuto dalla regressione del rendimento del titolo su quello di mercato
Usa il beta relevered basato sul beta unlevered mediano o medio di società comparabili

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