Calcolare l'Equity Value

Valutazione azionaria in R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Valore attuale

L'equity value dell'azienda è pari a:

$$ V = \sum_{t=1}^T \frac{FCFE_t}{(1 + k_e)^t} + \frac{TV_T}{(1 + k_e)^T} $$

I due termini al secondo membro sono:

Valore attuale dei FCFE nel periodo di proiezione
Valore attuale del Terminal Value

PV dei FCFE in R

Supponi che il FCFE per ciascuno dei primi cinque anni sia 100 milioni. Con un costo del capitale proprio del 15%, il valore attuale di ciascun flusso è:

k_e <- 0.15
cf <- rep(100, 5)
cf <- data.frame(cf)

cf$period <- seq(1, 5, 1)

cf$pv_factor <- 1 / (1 + k_e)^cf$period
cf$pv <- cf$cf * cf$pv_factor
cf

   cf period pv_factor       pv
1 100      1 0.8695652 86.95652
2 100      2 0.7561437 75.61437
3 100      3 0.6575162 65.75162
4 100      4 0.5717532 57.17532
5 100      5 0.4971767 49.71767

pv_fcfe <- sum(cf$pv)
pv_fcfe

335.2155

PV del Terminal Value in R

tv_yr5 <- 858.333

k_e <- 0.15

pv_tv <- tv_yr5 / (1 + k_e)^5
pv_tv

426.7432

Equity Value e valore per azione

# Somma PV dei FCFE e PV del Terminal Value
equity_value <- pv_fcfe + pv_tv
equity_value

761.9587

# Per convertire in valore per azione
# Supponi 15 milioni di azioni in circolazione
shout <- 15
equity_per_share <- equity_value / shout
equity_per_share

50.79725

Esercitiamoci!

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