Các yếu tố ảnh hưởng đến duration

Định giá và Phân tích Trái phiếu bằng Python

Joshua Mayhew

Options Trader

Duration như một thời gian “bình quân”

Thời gian “bình quân” để thu hồi vốn

Chờ lâu hơn = nhạy cảm lãi suất cao hơn

Duration là độ dốc của tiếp tuyến

Duration là đạo hàm (tốc độ thay đổi) của giá theo lợi suất

Độ dốc của tiếp tuyến chính là duration

Kỳ hạn vs. duration

Kỳ hạn dài = chờ thu hồi vốn lâu hơn
Chờ lâu hơn = nhạy cảm với lãi suất hơn
Kỳ hạn dài = duration cao hơn

Lãi coupon vs. duration

Coupon cao = thời gian thu hồi vốn “bình quân” ngắn hơn
Do đó kém nhạy với biến động lãi suất
Vì vậy coupon cao = duration thấp
Trái phiếu zero-coupon có duration cao hơn trái phiếu có coupon

Lợi suất trái phiếu vs. duration

Đường giá trái phiếu dốc hơn khi lợi suất thấp
Lợi suất thấp = nhạy cảm lãi suất cao hơn = duration cao hơn

Cách khảo sát duration

Chúng ta có thể khảo sát các yếu tố ảnh hưởng đến duration bằng cách:

Thay đổi từng yếu tố và tính trực tiếp duration
Vẽ đồ thị giá/lợi suất và xem nơi dốc nhất
Vẽ đồ thị duration/yếu tố

Vẽ kỳ hạn trái phiếu theo duration

import numpy as np
import numpy_financial as npf
import pandas as pd
import matplotlib.pyplot as plt

bond_maturity = np.arange(0, 30, 0.1)

bond = pd.DataFrame(bond_maturity, columns=['bond_maturity'])

bond['price'] = -npf.pv(rate=0.05, nper=bond['bond_maturity'], pmt=5, fv=100)

bond['price_up'] = -npf.pv(rate=0.05 + 0.01, nper=bond['bond_maturity'], pmt=5, fv=100)

bond['price_down'] = -npf.pv(rate=0.05 - 0.01, nper=bond['bond_maturity'], pmt=5, fv=100)

bond['duration'] = (bond['price_down'] - bond['price_up']) / (2 * bond['price'] * 0.01)

Vẽ kỳ hạn trái phiếu theo duration

plt.plot(bond['bond_maturity'], bond['duration'])

plt.xlabel('Maturity (Years)')

plt.ylabel('Duration (%)')

plt.title("Effect of Varying Maturity On Bond Duration")

plt.show()

Tóm tắt

Duration của trái phiếu sẽ tăng khi:

Kỳ hạn dài hơn
Coupon thấp hơn
Mặt bằng lợi suất thấp hơn

Ayo berlatih!

Định giá và Phân tích Trái phiếu bằng Python