Duration
Định giá và Phân tích Trái phiếu bằng Python
Joshua Mayhew
Options Trader
Bối cảnh của duration
- Giá và lợi suất biến động ngược chiều
- Ta chưa biết trái phiếu nhạy cảm thế nào với lãi suất
- Duration đo độ nhạy với lãi suất
Ví dụ gợi mở
- Lấy trái phiếu 5 năm và 10 năm, cùng coupon 5%
- Ở lợi suất 5%, cả hai có giá 100 USD:
-npf.pv(rate=0.05, nper=5, pmt=5, fv=100)
-npf.pv(rate=0.05, nper=10, pmt=5, fv=100)
100.00
100.00
Ví dụ gợi mở
Nếu lãi suất tăng lên 6%:
-npf.pv(rate=0.06, nper=5, pmt=5, fv=100)
-npf.pv(rate=0.06, nper=10, pmt=5, fv=100)
95.79
92.64
Trái phiếu 5 năm mất 4,21% giá trị, còn trái phiếu 10 năm mất 7,36%
Trái phiếu 10 năm nhạy cảm với lãi suất hơn
Duration là gì?
- Duration là % thay đổi giá khi lợi suất (lãi suất) đổi 1%
- Duration cao = rủi ro lãi suất cao
- Thường dùng để:
- Đo rủi ro lãi suất
- Phòng ngừa rủi ro lãi suất
- Dự báo lãi/lỗ khi lãi suất thay đổi
Tính duration
Ta dùng công thức đơn giản hóa cho duration:
${\large Duration = \frac{P_{down}\ -\ P_{up} }{2\ \times\ P\ \times\ \Delta y}}$
- $P_{down}$ = Giá trái phiếu tại lợi suất thấp hơn 1%
- $P_{up}$ = Giá trái phiếu tại lợi suất cao hơn 1%
- $P$ = Giá trái phiếu tại lợi suất hiện tại
- $\Delta y$ = Mức thay đổi lợi suất (ta dùng 1%)
Ví dụ về duration
Trái phiếu 10 năm, coupon 5%/năm, lợi suất đáo hạn 4%, duration là bao nhiêu?
${ Duration = \frac{P_{down}\ -\ P_{up} }{2\ \times\ P\ \times\ \Delta y}}$
price = -npf.pv(rate=0.05, nper=10, pmt=5, fv=100)price_up = -npf.pv(rate=0.06, nper=10, pmt=5, fv=100) price_down = -npf.pv(rate=0.04, nper=10, pmt=5, fv=100)duration = (price_down - price_up) / (2 * price * 0.01) print(duration)
7.74
Lãi suất tăng/giảm 1% làm giá trái phiếu đổi 7,74%.
Tóm tắt
- Trái phiếu có thể phản ứng khác nhau trước cùng mức thay đổi lợi suất
- Duration là % thay đổi giá khi lợi suất đổi 1%
- Duration đo độ nhạy với lãi suất
Ayo berlatih!
Định giá và Phân tích Trái phiếu bằng Python
