Biến động giá trái phiếu và giá trị một điểm cơ bản
Định giá và Phân tích Trái phiếu bằng R
Clifford Ang
Senior Vice President, Compass Lexecon
Biến động giá trái phiếu
- Biến động giá trái phiếu phụ thuộc nhiều yếu tố
- Ví dụ:
- Mức thay đổi lợi suất
- Lãi coupon
- Thời gian đáo hạn
Thay đổi nhỏ, tác động đối xứng
- Với thay đổi nhỏ của lợi suất: % thay đổi giá thường gần như nhau khi lợi suất tăng hoặc giảm
- Ví dụ:
- Mệnh giá 100 USD, coupon 10%, 20 năm, lợi suất 10%
bondprc(100, 0.10, 20, 0.101) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
-0.008455776
bondprc(100, 0.10, 20, 0.099) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.008571998
Thay đổi lớn, tác động bất đối xứng
- Với thay đổi lớn của lợi suất, % thay đổi giá lớn hơn khi lợi suất giảm
- Ví dụ:
- Mệnh giá 100 USD, coupon 10%, 20 năm, lợi suất 10%
bondprc(100, 0.10, 20, 0.14) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
-0.2649252
bondprc(100, 0.10, 20, 0.06) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.4587968
Coupon thấp hơn, biến động hơn
- Giữ nguyên thời gian đáo hạn và lợi suất, coupon thấp hơn → giá biến động hơn
- Ví dụ:
- Mệnh giá 100 USD, 20 năm, lợi suất đầu 10%, lợi suất mới 8%
bondprc(100, 0.10, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.1963629
bondprc(100, 0.05, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.05, 20, 0.10) - 1
0.228328
Coupon thấp hơn, biến động hơn
bondprc(100, 0.00, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.00, 20, 0.10) - 1
0.4433731
Đáo hạn dài, biến động hơn
- Giữ nguyên coupon và lợi suất, thời gian đáo hạn dài hơn → giá biến động hơn
- Ví dụ:
- Mệnh giá 100 USD, coupon 10%, lợi suất đầu 10%, lợi suất mới 8%
bondprc(100, 0.10, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.1963629
bondprc(100, 0.10, 10, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 10, 0.10) - 1
0.1342016
Đáo hạn ngắn, biến động ít hơn
bondprc(100, 0.10, 5, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 5, 0.10) - 1
0.0798542
Giá trị một điểm cơ bản
- Còn gọi là "dollar value of an 01" = thước đo biến động giá trái phiếu
- = mức giá khi lợi suất thay đổi 0,01%
- Ví dụ:
bondprc(100, 0.05, 20, 0.05)
100
bondprc(100, 0.05, 20, 0.0501)
99.87548
Giá trị một điểm cơ bản
abs(bondprc(100, 0.05, 20, 0.0501) - bondprc(100, 0.05, 20, 0.05))
0.1245165
- Dùng
abs()để đảm bảo thay đổi là số dương
Ayo berlatih!
Định giá và Phân tích Trái phiếu bằng R
