Bỏ đòn bẩy Beta

Định giá cổ phiếu bằng R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Bỏ đòn bẩy Beta với công thức Hamada

$$ \beta_U = \beta_L / (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

trong đó

  • $\beta_U$ là Unlevered Beta (beta không tính hiệu ứng đòn bẩy)
  • $\beta_L$ là Levered hay Equity Beta (beta từ hồi quy)
  • $T_c$ là thuế suất doanh nghiệp
  • $D / E$ là tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu

Tái đòn bẩy Beta dùng công thức Hamada:

$$ \beta_L = \beta_U \times (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

Định giá cổ phiếu bằng R

Bỏ đòn bẩy Beta với công thức Fernandez

  $$ \beta_U = [\beta_L + \beta_D (1 - T_c) D / E] / [1 + (1 - T_c) D / E] $$

Định nghĩa biến giống công thức Hamada, thêm $\beta_D$ là beta của nợ.

Tái đòn bẩy Beta dùng công thức Fernandez:

$$ \beta_L = \beta_U + (\beta_U - \beta_D)(1 - T_c) D / E $$

Công thức Hamada = công thức Fernandez nếu $\beta_D = 0$

Định giá cổ phiếu bằng R

Các beta dùng trong định giá

Bạn dùng beta nào trong CAPM?

  • Dùng beta thu được từ hồi quy lợi suất cổ phiếu theo lợi suất thị trường
  • Dùng beta đã tái đòn bẩy dựa trên median hoặc average unlevered beta của nhóm cùng ngành
Định giá cổ phiếu bằng R

Cùng luyện tập nào!

Định giá cổ phiếu bằng R

Preparing Video For Download...