Tỷ lệ chiết khấu là gì?

Định giá cổ phiếu bằng R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM)

Về mặt toán học, CAPM như sau:

$$ E(R_i) = R_f + \beta_i (R_m - R_f) $$

trong đó

$E(R_i)$ là lợi suất của cổ phiếu i
$R_f$ là lãi suất phi rủi ro
$R_m$ là lợi suất thị trường
$R_m - R_f$ là phần bù rủi ro vốn chủ (ERP)
$\beta_i$ là độ nhạy của lợi suất cổ phiếu i với lợi suất thị trường

Beta

Đừng bỏ tất cả trứng vào một giỏ
Luôn cố gắng giảm rủi ro đặc thù doanh nghiệp
Nhà đầu tư chỉ được đền bù khi chấp nhận rủi ro hệ thống (còn gọi là rủi ro thị trường/không thể đa dạng hóa)
Beta đo lường rủi ro hệ thống

Ước tính Beta bằng Hồi quy

Beta thường được ước tính bằng hồi quy mô hình thị trường dạng:

$$ R_i = \alpha + \beta \times R_m $$

(khác CAPM, mô hình thị trường không có lãi suất phi rủi ro!!!)

trong đó

$\alpha$ và $\beta$ là các hệ số từ hồi quy
$R_i$ là lợi suất của cổ phiếu $i$
$R_m$ là lợi suất thị trường

Ước tính Beta bằng Hồi quy

Hồi quy thường được thực hiện với

Giai đoạn ước tính 2–5 năm
Lợi suất theo tuần hoặc theo tháng

Ước tính Beta

# Calculate stock return
rets <- Delt(prices$firm_ret)

# Calculate market return
rets$spy <- Delt(prices$spy)

# Rename first variable
names(rets)[1] <- "firm_ret"

# Remove first observation - NA
rets <- rets[-1, ]

# Run regression
reg <- lm(myl ~ spy, data = rets)

# Extract beta
beta <- summary(reg)$coeff[2]

Cùng luyện tập nào!

Định giá cổ phiếu bằng R