Phần I: Kiểm tra tốc độ tăng trưởng vĩnh cửu

Định giá cổ phiếu bằng R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Kiểm tra tốc độ tăng trưởng vĩnh cửu

Tốc độ tăng trưởng vĩnh cửu (PGR) là tốc độ tăng trưởng bền vững

  • Không thể cao hơn tốc độ tăng trưởng chung của nền kinh tế
  • Là tốc độ tăng trưởng được tài trợ từ hoạt động của doanh nghiệp
Định giá cổ phiếu bằng R

Các yếu tố quyết định PGR

PGR bị ràng buộc bởi quan hệ sau:

            PGR = Tỷ lệ tái đầu tư * Lợi nhuận trên vốn chủ (ROE),

trong đó

  • Tỷ lệ tái đầu tư = (CapEx + Tăng VLĐ - D&A) / Lợi nhuận sau thuế

  • Lợi nhuận trên vốn chủ bằng Chi phí vốn chủ trong trạng thái ổn định

Định giá cổ phiếu bằng R

Ví dụ

Giả sử một doanh nghiệp có tỷ lệ tái đầu tư 20% và ROE 10%. Doanh nghiệp có duy trì được PGR giả định 4% không?

reinvestment <- 0.20
roe <- 0.10

reinvestment * roe

0.02

pgr <- 0.04
pgr / roe

0.4
Định giá cổ phiếu bằng R

Cùng luyện tập nào!

Định giá cổ phiếu bằng R

Preparing Video For Download...