수익률의 구성요소

R로 배우는 채권 가치 평가와 분석

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

수익률의 기준 요소

  • 무위험 수익률(기준 금리)
    • 만기가 유사한 최근 발행 미 국채 수익률
  • 무위험 수익률은 고정되지 않음
    • 경기, 시장 금리, 인플레이션의 영향
R로 배우는 채권 가치 평가와 분석

국채 데이터 가져오기

  • quantmod 패키지 사용
  • FRED에서 10년물 국채("DGS10") 조회
library(quantmod)
t10yr <- getSymbols("DGS10", src = "FRED", auto.assign = FALSE)
head(t10yr)

           DGS10
1962-01-02  4.06
1962-01-03  4.03
1962-01-04  3.99
1962-01-05  4.02
...
R로 배우는 채권 가치 평가와 분석

수익률의 스프레드 요소

  • 스프레드
    • 주로 신용 스프레드 = 발행자 부도 위험
    • 기타 위험에 대한 프리미엄 포함 가능
R로 배우는 채권 가치 평가와 분석

채권 투자 위험

  • 신용 위험: 발행자의 부도 위험
  • 인플레이션 위험: 인플레이션으로 채권 현금흐름 가치가 잠식될 위험
  • 콜 위험: 투자자에게 불리한 시점에 발행자가 조기상환할 위험
  • 유동성 위험: 가치에 근접한 가격으로 채권을 매도하지 못할 위험
R로 배우는 채권 가치 평가와 분석

시간에 따라 변하는 위험 프리미엄

  • 시장의 현재 위험 선호에 좌우됨
    • 불안한 시장 → 더 큰 위험 프리미엄
  • 한 지표: 투자등급 스프레드(예: Baa와 Aaa 수익률 차)
  • quantmod 패키지에서 Moody's Aaa, Baa 지수 수익률 조회
R로 배우는 채권 가치 평가와 분석

연습해 봅시다!

R로 배우는 채권 가치 평가와 분석

Preparing Video For Download...