화폐의 시간가치

R로 배우는 채권 가치 평가와 분석

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

화폐의 시간가치(TVM)

  • 오늘 $\$1$은 내일 $\$1$보다 가치가 큽니다
  • 게임에서 $10,000을 당첨받았다면 무엇을 선택하시겠습니까?
    • 오늘 $10,000 수령
    • 1년 후 $10,000 수령
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미래가치

  • 미래가치: $1의 미래 시점 가치
  • 오늘 $1을 선호하므로, 미래 수령에는 보상이 필요합니다
  • 1년·2년 후 미래가치(fv) 계산:
fv1 <- pv * (1 + r)
fv2 <- pv * (1 + r) * (1 + r)

r - 이자율

pv - 현재가치

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현재가치

  • 미래가치의 역논리
  • 미래의 $1은 오늘 더 낮은 가치입니다
  • 따라서 1~2년을 기다리기보다 오늘 $\$1$보다 적게 받아들이게 됩니다
  • 계산식:
pv <- fv1 / (1 + r)
pv <- fv2 / ((1 + r) * (1 + r))

r - 이자율

fv1 - 1년 후 미래가치, fv2 - 2년 후 미래가치

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채권에의 적용

  • 화폐의 시간가치는 채권에도 적용됩니다
  • 예시:
    • 액면가 $100, 쿠폰 5%(= $5), 만기 5년
    • 오늘 가격 = $100
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채권 투자자의 상충관계

시간에 따른 현금유출·유입

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현금흐름 비교

시간에 따른 현금유출·유입

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연습해 봅시다!

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