무위험률과 주식 위험 프리미엄

R로 하는 주식 가치평가

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

무위험률

  • 무위험 자산은 베타가 0인 자산입니다 (즉, 체계적 위험 없음)
    $\beta_i = 0$이면, $ R_i = R_f + \beta_i (R_m - R_f) \Rightarrow R_i = R_f$
  • 미국 국채 수익률은 무위험률의 대용치로 자주 사용됩니다
  • 장기 미국 국채(10년, 20년, 30년)를 사용합니다
  • 데이터는 Federal Reserve Electronic Database 또는 Federal Reserve H.15 Selected Interest Rates Database에서 얻을 수 있습니다
R로 하는 주식 가치평가

주식 위험 프리미엄

  • 주식 위험 프리미엄(ERP)은 투자자들이 국채 대신 S&P 500으로 대표되는 주식에 투자하기 위해 요구하는 초과 수익입니다
  • 수식으로는 $ERP = R_m - R_f$
  • ERP는 사용하는 무위험률의 만기에 따라 달라질 수 있으나, 일관성이 핵심입니다
    • 예를 들어, CAPM의 $R_f$가 10년 국채 기준이라면, ERP도 10년 국채로 산출해야 합니다
  • ERP는 최소 35년 기간의 연평균 $R_m - R_f$입니다
  • ERP의 일반적인 범위는 5%~8%입니다
R로 하는 주식 가치평가

연습해 봅시다!

R로 하는 주식 가치평가

Preparing Video For Download...