베타 레버리지 제거

R로 하는 주식 가치평가

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Hamada 공식을 이용한 베타 레버리지 제거

$$ \beta_U = \beta_L / (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

여기서

Hamada 공식을 이용한 베타 재레버리지:

$$ \beta_L = \beta_U \times (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

$$ \beta_U = [\beta_L + \beta_D (1 - T_c) D / E] / [1 + (1 - T_c) D / E] $$

Hamada 공식과 변수 정의 동일, 단 $\beta_D$(부채 베타)가 추가됨.

Fernandez 공식을 이용한 베타 재레버리지:

$$ \beta_L = \beta_U + (\beta_U - \beta_D)(1 - T_c) D / E $$

$\beta_D = 0$이면 Hamada 공식 = Fernandez 공식

CAPM에서 어떤 베타를 사용합니까?

R로 하는 주식 가치평가