1부: 영구 성장률 확인

R로 하는 주식 가치평가

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

영구 성장률 확인

영구 성장률(PGR)은 지속 가능한 성장률입니다

  • 경제 전체 성장률보다 클 수 없습니다
  • 기업의 영업 활동으로 충당되는 성장률입니다
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영구 성장률의 결정 요인

PGR은 다음 관계식으로 제한됩니다:

            PGR = 재투자율 * 자기자본이익률(ROE),

여기서

  • 재투자율 = (설비투자 + 운전자본 증가 - 감가상각) / 세후 이익

  • 안정 상태에서 자기자본이익률은 자기자본비용과 같습니다

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예시

재투자율 20%, ROE 10%인 기업이 PGR 4%를 유지할 수 있을까요?

reinvestment <- 0.20
roe <- 0.10

reinvestment * roe

0.02

pgr <- 0.04
pgr / roe

0.4
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연습해 봅시다!

R로 하는 주식 가치평가

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