資本予算の概要

Excel を使った財務モデリング

Nick Edwards

Analyst at Mynd

資本予算とは

• 資本予算は、キャッシュフローを生む新規プロジェクトへの資金配分プロセスです。
• 相互排他的な案件は優先順位を付ける

¹ https://www.investopedia.com/terms/c/capitalbudgeting.asp

正味現在価値（NPV）

• 正味現在価値（NPV）は、すべてのキャッシュフローの現在価値の合計。

• NPV > 0 なら投資する

¹ https://www.investopedia.com/terms/n/npv.asp

正味現在価値（NPV）

【例】割引率10%でこのプロジェクトに投資すべきか？

正味現在価値（NPV）

【例】割引率10%でこのプロジェクトに投資すべきか？

正味現在価値（NPV）

【例】割引率10%でこのプロジェクトに投資すべきか？

割引率はどこから来るか

機会費用

• プロジェクトのために放棄した次善の選択肢の成果
• 例：株式、債券、他の投資

資本コスト

• プロジェクト資金を調達するためのコスト
• 例：株式発行や借入

¹ https://www.investopedia.com/terms/c/costofcapital.asp

IRRの検証

IRRの検証

IRRの検証

資本予算でのIRRの使い方

• 複数プロジェクト：IRRが高い方を選定
• ベンチマーク金利：IRRは目標収益率を上回ること

黄金律

常にNPVが最も高い（正の）案件を選ぶ

• NPVは実額（ドル）を示す

Passons à la pratique !

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