内部収益率と回収期間

Power BIで学ぶファイナンス分析

Nick Edwards

Capital Markets Analyst

内部収益率（IRR）

内部収益率（IRR）は、NPV を 0 にする割引率。

NPV プロファイルの図。NPV=0 の点が内部収益率。

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内部収益率（IRR）

内部収益率（IRR）は、NPV を 0 にする割引率。

  • 反復的に求める関数
    • 試行錯誤（guess-and-check）
    • 手計算は難しい
  • Power BI では XIRR() を使用
    • キャッシュフロー
    • キャッシュフローの日付

IRR は NPV=0 となる点

1 https://www.investopedia.com/terms/i/irr
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IRR の検証

XIRR がこのキャッシュフローで 21.86% とします...

キャッシュフローの IRR を NPV 式に代入すると NPV は 0 になる。

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IRR の検証

XIRR がこのキャッシュフローで 21.86% とします...

キャッシュフローの IRR を NPV 式に代入すると NPV は 0 になる。

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IRR の検証

XIRR がこのキャッシュフローで 21.86% とします...

キャッシュフローの IRR を NPV 式に代入すると NPV は 0 になる。

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IRR の検証

XIRR がこのキャッシュフローで 21.86% とします...

キャッシュフローの IRR を NPV 式に代入すると NPV は 0 になる。

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IRR による意思決定

  • ハードルレートは投資の目標利回り

IRR の投資基準：

  • IRR > ハードルレートなら投資
  • IRR < ハードルレートなら投資しない
  • 相互排他的な案件：
    • 正味現在価値（NPV）が最大の案件を選ぶ
    • NPV は実額（通貨）を表す

例： 会社のハードルレートは 10%。IRR が 7% の場合、投資すべきですか？

答え： いいえ。IRR < ハードルレート

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回収期間

  • 損益分岐点は 初期投資 + キャッシュフロー = 0 となる点
  • 回収期間は損益分岐に達するまでの時間
    • 分かりやすく、一般的な指標
    • 貨幣の時間価値を考慮しない（割引なし）
    • 収益性を評価しない
1 https://www.investopedia.com/terms/p/paybackperiod.asp
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回収期間

  • 損益分岐点は 初期投資 + キャッシュフロー = 0。
  • 回収期間は損益分岐までの時間。
    • 分かりやすく一般的
    • 貨幣の時間価値を考慮しない（割引なし）
    • 収益性を評価しない

割引回収期間

  • 割引後キャッシュフローで損益分岐までの期間を求める
    • 時間価値を反映
    • CF を割引くためより長くなる傾向
1 https://www.investopedia.com/terms/p/paybackperiod.asp
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回収期間

期間 0 1 2 3 4 回収期間
CF (5,000.00) 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2
割引後 CF (10%) (5,000.00) 2,272.73 2,066.12 1,878.29 1,707.53 3
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回収期間

期間 0 1 2 3 4 回収期間
CF (5,000.00) 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2
割引後 CF (10%) (5,000.00) 2,272.73 2,066.12 1,878.29 1,707.53 3

判断基準

  • 投資期間は投資家が保有したい期間
    • 回収期間 =< 投資期間なら投資
    • 回収期間 > 投資期間なら投資しない
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演習に進みましょう！

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