加重平均資本コスト（WACC）

Pythonで学ぶファイナンス入門

Dakota Wixom

Quantitative Finance Analyst

WACCとは？

$ WACC = F_{Equity} * C_{Equity} + F_{Debt} * C_{Debt} * (1 - TR) $

$F_{Equity}: $ 自己資本による資金調達の割合（%）
$F_{Debt}: $ 負債による資金調達の割合（%）
$C_{Equity}: $ 自己資本コスト
$C_{Debt}: $ 負債コスト
$TR: $ 法人税率

資金調達の割合

資金調達の割合（%）は次のように算出されます：

$ F_{Equity} = \frac{M_{Equity}}{M_{Total}} $

$ F_{Debt} = \frac{M_{Debt}}{M_{Total}} $

$ M_{Total} = M_{Debt} + M_{Equity} $

$ M_{Debt} $: 負債の時価
$ M_{Equity} $: 自己資本の時価
$ M_{Total} $: 資金調達の総額

例：

負債コスト12%、自己資本コスト14%、負債比率20%、自己資本比率80%、実効法人税率35%の企業のWACCを計算します。

percent_equity = 0.80
percent_debt = 0.20
cost_equity = 0.14
cost_debt = 0.12
tax_rate = 0.35
wacc = (percent_equity*cost_equity) + (percent_debt*cost_debt) * 
         (1 - tax_rate)
print(wacc)

0.1276

WACCを用いた割引計算

例：

毎年100ドルのキャッシュフローを5年間生み出すプロジェクトのNPVを計算します。WACCは13%とします。

cf_project1 = np.repeat(100, 5)
npv_project1 = np.npv(0.13, cf_project1)
print(npv_project1)

397.45

練習しましょう！

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