貨幣の時間価値

Rで学ぶ債券の評価と分析

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

貨幣の時間価値（TVM）

  • 今日の$\$1は明日の$\$1より価値が高い
  • ゲームで$10,000を獲得。どちらを選びますか？
    • $10,000を今日受け取る
    • $10,000を1年後に受け取る
Rで学ぶ債券の評価と分析

将来価値

  • 将来価値は、将来時点における$1の価値
  • 今日の$1を好むため、将来受け取りに同意するには補償が必要
  • 1年後・2年後の将来価値（fv）は次で計算：
fv1 <- pv * (1 + r)
fv2 <- pv * (1 + r) * (1 + r)

r - 金利

pv - 現在価値

Rで学ぶ債券の評価と分析

現在価値

  • 将来価値の逆の考え方
  • 将来の$1は、今日の価値では小さくなる
  • したがって、1～2年待つ代わりに、今日なら$\$1未満で受け取ってもよい
  • 次で計算：
pv <- fv1 / (1 + r)
pv <- fv2 / ((1 + r) * (1 + r))

r - 金利

fv1 - 1年後の将来価値、fv2 - 2年後の将来価値

Rで学ぶ債券の評価と分析

債券への適用

  • この貨幣の時間価値は債券にも適用可能
  • 例：
    • 額面$100、クーポン5%（=$5）、満期5年
    • 価格＝今日$100
Rで学ぶ債券の評価と分析

債券投資家のトレードオフ

時間経過に伴うキャッシュの流出入

Rで学ぶ債券の評価と分析

キャッシュフローの比較

時間経過に伴うキャッシュの流出入

Rで学ぶ債券の評価と分析

Let's practice!

Rで学ぶ債券の評価と分析

Preparing Video For Download...