債券価格のボラティリティと1ベーシスポイントの価格値
Rで学ぶ債券の評価と分析
Clifford Ang
Senior Vice President, Compass Lexecon
債券価格のボラティリティ
- 債券価格のボラティリティは多くの要因に依存
- 例:
- 利回り変化の大きさ
- クーポン率
- 満期までの期間
小変化はほぼ対称
- 小幅な利回り変化では、多くの債券で上昇・下落どちらでも%変化はほぼ同じ
- 例:
- 額面100 USD、クーポン10%、20年、利回り10%
bondprc(100, 0.10, 20, 0.101) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
-0.008455776
bondprc(100, 0.10, 20, 0.099) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.008571998
大変化は非対称
- 大幅な利回り変化では、利回り低下時の%変化の方が大きい
- 例:
- 額面100 USD、クーポン10%、20年、利回り10%
bondprc(100, 0.10, 20, 0.14) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
-0.2649252
bondprc(100, 0.10, 20, 0.06) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.4587968
低クーポンほど、より変動
- 満期と利回りが一定なら、クーポン率が低いほど価格ボラティリティは高い
- 例:
- 額面100 USD、20年、初期利回り10%、新利回り8%
bondprc(100, 0.10, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.1963629
bondprc(100, 0.05, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.05, 20, 0.10) - 1
0.228328
低クーポンほど、より変動
bondprc(100, 0.00, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.00, 20, 0.10) - 1
0.4433731
満期が長いほど、より変動
- クーポン率と利回りが一定なら、満期が長いほど価格ボラティリティは高い
- 例:
- 額面100 USD、クーポン10%、初期利回り10%、新利回り8%
bondprc(100, 0.10, 20, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 20, 0.10) - 1
0.1963629
bondprc(100, 0.10, 10, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 10, 0.10) - 1
0.1342016
満期が短いほど、より変動
bondprc(100, 0.10, 5, 0.08) / bondprc(100, 0.10, 5, 0.10) - 1
0.0798542
1ベーシスポイントの価格値
- 別名「ドル値の01」= 債券価格のボラティリティ指標
- = 要求利回りが0.01%変化したときの価格変化
- 例:
bondprc(100, 0.05, 20, 0.05)
100
bondprc(100, 0.05, 20, 0.0501)
99.87548
1ベーシスポイントの価格値
abs(bondprc(100, 0.05, 20, 0.0501) - bondprc(100, 0.05, 20, 0.05))
0.1245165
- 変化を正にするために
abs()を使用
¡Vamos a practicar!
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