相対評価

Rで学ぶ株式評価

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

一物一価の法則

相対評価は一物一価の法則に基づく。つまり、同じに見える2つの資産は同じ価格でなければならない

一物一価の法則（例）

株式	対象企業	A	B
景気好況時のペイオフ	9	10	8
景気不況時のペイオフ	3	4	2
価格	???	7	5

対象企業の価格は$6

株式	対象企業	A	B	平均
景気好況時のペイオフ	9	10	8	9
景気不況時のペイオフ	3	4	2	3
価格	???	7	5	6

類似企業の特定

• いくつかのアプローチ
  • 同一業種分類内の企業
  • 競合他社
• リスク、成長性、収益性でフィルタリング

では、練習しましょう！

Rで学ぶ株式評価