ベータのアンレバリング

Rで学ぶ株式評価

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

ハマダ式によるベータのアンレバリング

$$ \beta_U = \beta_L / (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

ここで

ハマダ式によるリレバリングベータ：

$$ \beta_L = \beta_U \times (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

$$ \beta_U = [\beta_L + \beta_D (1 - T_c) D / E] / [1 + (1 - T_c) D / E] $$

変数の定義はハマダ式と同様ですが、負債ベータ $\beta_D$ が追加されます。

フェルナンデス式によるリレバリングベータ：

$$ \beta_L = \beta_U + (\beta_U - \beta_D)(1 - T_c) D / E $$

$\beta_D = 0$ の場合、ハマダ式＝フェルナンデス式

CAPMではどのベータを使用するか？

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