Složky výnosu
Oceňování a analýza dluhopisů v R
Clifford Ang
Senior Vice President, Compass Lexecon
Základní složka výnosu
- Bezrizikový výnos (základní sazba)
- Výnos nedávno vydaného státního dluhopisu USA s podobnou splatností
- Bezrizikový výnos není konstantní
- Ovlivňují ho ekonomika, tržní úrokové sazby a inflace
Získávání dat o státních dluhopisech
- Použijte balíček
quantmod - Získejte 10leté státní dluhopisy (
"DGS10") z FRED
library(quantmod)
t10yr <- getSymbols("DGS10", src = "FRED", auto.assign = FALSE)
head(t10yr)
DGS10
1962-01-02 4.06
1962-01-03 4.03
1962-01-04 3.99
1962-01-05 4.02
...
Spreadová složka výnosu
- Spread
- Především kreditní spread = riziko selhání emitenta
- Může zahrnovat prémie za další rizika
Rizika investování do dluhopisů
- Kreditní riziko: Riziko selhání emitenta
- Inflační riziko: Riziko, že inflace sníží hodnotu peněžních toků z dluhopisu
- Riziko předčasného splacení: Riziko, že emitent odkoupí dluhopis v nevýhodnou dobu pro investora
- Riziko likvidity: Riziko, že dluhopis nelze prodat za cenu odpovídající jeho hodnotě
Časově proměnné rizikové prémie
- Závisí na aktuální ochotě trhu přijímat riziko
- Nervózní trhy → vyšší riziková prémie
- Jedním z měřítek je spread investičního stupně (rozdíl výnosů Baa a Aaa)
- Výnosy indexů Moody's Aaa a Baa získejte pomocí balíčku
quantmod
Pojďme procvičovat!
Oceňování a analýza dluhopisů v R
