Valuační násobky

Oceňování akcií v R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Poměr ceny k zisku

Jeden z nejpoužívanějších valuačních násobků
P/E = tržní cena akcie / zisk na akcii (EPS)
- EPS může být historický – tj. posledních dvanáct měsíců (LTM)
- EPS může být výhledový – tj. příštích dvanáct měsíců nebo příští fiskální rok
P/E není smysluplný, pokud je EPS záporný

Poměr ceny k účetní hodnotě

Další běžně používaný valuační násobek
P/B = tržní cena akcie / účetní hodnota na akcii
- Účetní hodnota může být historická – tj. vlastní kapitál za poslední fiskální čtvrtletí
- Účetní hodnota může být výhledová – tj. odhady budoucí účetní hodnoty
Účetní hodnoty jsou obvykle kladné, ale ve výjimečných případech mohou být záporné

Výpočet implikované ceny

Postup při určení implikované ceny

Identifikují se srovnatelné společnosti
Zvolí se vhodná metrika nebo metriky
Vybere se medián nebo průměr valuačního násobku
Valuační násobek se aplikuje na metriku hodnocené firmy

Výpočet implikované ceny

Relativní ocenění generuje implikovanou cenu

Závisí na ocenění srovnatelných společností

Jaká je hodnota midcap finanční firmy s BVPS 30 USD?

finl <- subset(midcap400, gics_sector == "Financials")

finl$p_bv <- ifelse(finl$bvps < 0, NA, finl$price / finl$bvps)

finl <- finl[complete.cases(finl), ]

avg_p_b <- mean(finl$p_bv)
avg_p_b

2.688627

bvps <- 30
implied_price <- avg_p_b * bvps
implied_price

80.65881

Pojďme cvičit!

Oceňování akcií v R