Odleverování bet

Oceňování akcií v R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Odleverování bety pomocí Hamadova vzorce

$$ \beta_U = \beta_L / (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

kde

  • $\beta_U$ je odleverovaná beta (beta bez efektů finanční páky)
  • $\beta_L$ je leverovaná nebo vlastní beta (beta z regrese)
  • $T_c$ je sazba daně z příjmů právnických osob
  • $D / E$ je poměr dluhu k vlastnímu kapitálu

Releverování bety pomocí Hamadova vzorce:

$$ \beta_L = \beta_U \times (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

Oceňování akcií v R

Odleverování bety pomocí Fernandezova vzorce

  $$ \beta_U = [\beta_L + \beta_D (1 - T_c) D / E] / [1 + (1 - T_c) D / E] $$

Definice proměnných jsou stejné jako u Hamadova vzorce, s přidáním $\beta_D$ pro dluhovou betu.

Releverování bety pomocí Fernandezova vzorce:

$$ \beta_L = \beta_U + (\beta_U - \beta_D)(1 - T_c) D / E $$

Hamadův vzorec = Fernandezův vzorec, pokud $\beta_D = 0$

Oceňování akcií v R

Bety používané při oceňování

Které bety se používají v modelu CAPM?

  • Beta získaná regresí výnosů akcie na výnosy trhu
  • Releverovaná beta vycházející z mediánu nebo průměru odleverovaných bet srovnatelných společností
Oceňování akcií v R

Pojďme procvičovat!

Oceňování akcií v R

Preparing Video For Download...