Výpočet hodnoty vlastního kapitálu

Oceňování akcií v R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Současná hodnota

Hodnota vlastního kapitálu firmy se rovná:

$$ V = \sum_{t=1}^T \frac{FCFE_t}{(1 + k_e)^t} + \frac{TV_T}{(1 + k_e)^T} $$

Dva členy na pravé straně rovnice:

Současná hodnota FCFE během projekčního období
Současná hodnota terminální hodnoty

Současná hodnota FCFE v R

Předpokládejme, že FCFE v každém z prvních pěti let činí 100 milionů USD. Při nákladech vlastního kapitálu 15 % je současná hodnota každého peněžního toku:

k_e <- 0.15
cf <- rep(100, 5)
cf <- data.frame(cf)

cf$period <- seq(1, 5, 1)

cf$pv_factor <- 1 / (1 + k_e)^cf$period
cf$pv <- cf$cf * cf$pv_factor
cf

   cf period pv_factor       pv
1 100      1 0.8695652 86.95652
2 100      2 0.7561437 75.61437
3 100      3 0.6575162 65.75162
4 100      4 0.5717532 57.17532
5 100      5 0.4971767 49.71767

pv_fcfe <- sum(cf$pv)
pv_fcfe

335.2155

Současná hodnota terminální hodnoty v R

tv_yr5 <- 858.333

k_e <- 0.15

pv_tv <- tv_yr5 / (1 + k_e)^5
pv_tv

426.7432

Hodnota vlastního kapitálu a hodnota na akcii

# Combine PV of FCFE and PV of Terminal Value
equity_value <- pv_fcfe + pv_tv
equity_value

761.9587

# To Convert to a Per Share Number
# Assume 15 million shares outstanding
shout <- 15
equity_per_share <- equity_value / shout
equity_per_share

50.79725

Pojďme procvičovat!

Oceňování akcií v R