Část I: Kontrola míry věčného růstu

Oceňování akcií v R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Kontrola míry věčného růstu

Míra věčného růstu (PGR) je udržitelná míra růstu

  • Nesmí být vyšší než celková míra růstu ekonomiky
  • Je to míra růstu financovaná z operací firmy
Oceňování akcií v R

Určující faktory míry věčného růstu

PGR je ohraničena následujícím vztahem:

            PGR = Míra reinvestice * Rentabilita vlastního kapitálu,

kde

  • Míra reinvestice = (CapEx + Nárůst pracovního kapitálu - D&A) / Čistý příjem

  • Rentabilita vlastního kapitálu se rovná nákladům vlastního kapitálu v ustáleném stavu

Oceňování akcií v R

Příklad

Předpokládejme firmu s mírou reinvestice 20 % a ROE 10 %. Může firma udržet předpokládané PGR 4 %?

reinvestment <- 0.20
roe <- 0.10

reinvestment * roe

0.02

pgr <- 0.04
pgr / roe

0.4
Oceňování akcií v R

Lass uns üben!

Oceňování akcií v R

Preparing Video For Download...