Składniki rentowności

Wycena i analiza obligacji w R

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Bazowy składnik rentowności

  • Stopa wolna od ryzyka (stopa bazowa)
    • Rentowność niedawno wyemitowanych obligacji skarbowych USA o podobnym terminie zapadalności
  • Stopa wolna od ryzyka nie jest stała
    • Zależy od koniunktury, rynkowych stóp procentowych i inflacji
Wycena i analiza obligacji w R

Pobieranie danych o obligacjach skarbowych

  • Użyj pakietu quantmod
  • Pobierz 10-letnie obligacje skarbowe ("DGS10") z FRED
library(quantmod)
t10yr <- getSymbols("DGS10", src = "FRED", auto.assign = FALSE)
head(t10yr)

           DGS10
1962-01-02  4.06
1962-01-03  4.03
1962-01-04  3.99
1962-01-05  4.02
...
Wycena i analiza obligacji w R

Składnik spreadu rentowności

  • Spread
    • Przede wszystkim spread kredytowy = ryzyko niewywiązania się emitenta ze zobowiązań
    • Może zawierać premie za inne rodzaje ryzyka
Wycena i analiza obligacji w R

Ryzyka inwestowania w obligacje

  • Ryzyko kredytowe: Ryzyko niewypłacalności emitenta
  • Ryzyko inflacji: Ryzyko, że inflacja obniży realną wartość przepływów pieniężnych z obligacji
  • Ryzyko wykupu: Ryzyko odkupienia obligacji przez emitenta w niekorzystnym dla inwestora momencie
  • Ryzyko płynności: Ryzyko niemożności sprzedaży obligacji po cenie zbliżonej do jej wartości
Wycena i analiza obligacji w R

Zmienne w czasie premie za ryzyko

  • Zależy od bieżącego apetytu rynku na ryzyko
    • Nerwowe rynki → wyższa premia za ryzyko
  • Jedną z miar jest spread obligacji klasy inwestycyjnej (różnica między rentownością Baa i Aaa)
  • Pobierz rentowności indeksów Moody's Aaa i Baa z pakietu quantmod
Wycena i analiza obligacji w R

Czas na ćwiczenia!

Wycena i analiza obligacji w R

Preparing Video For Download...