Wprowadzenie

Wycena i analiza obligacji w R

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

O mnie

• Doradztwo klientom w zakresie wyceny i innych kwestii finansowych, głównie związanych z postępowaniem sądowym
• Autor książki „Analyzing Financial Data and Implementing Financial Models Using R"

Obligacje

• Instrument dłużny
• Spłata pożyczonej kwoty wraz z odsetkami
• Skupienie na podstawowych pojęciach wyceny obligacji

Cechy obligacji

• Emitent: podmiot zaciągający pożyczkę
  • Korporacje
  • Rządy
  • Samorządy
• Nominał: pożyczona kwota
  • Zwany też wartością nominalną lub wartością par
• Stopa kuponowa: uzgodniona kwota odsetek płaconych przez emitenta
  • Rocznie, półrocznie lub kwartalnie
  • Stała lub zmienna stopa

Cechy obligacji

• Termin zapadalności: data zwrotu nominału inwestorowi
  • Niektóre obligacje nie mają terminu zapadalności
• Opcje wbudowane
  • Mogą wpływać na profil przepływów pieniężnych obligacji, tj. zmieniać ich kwotę i termin
    • Obligacja callable: emitent może odkupić obligację przed terminem po ustalonej cenie
  • Wymagana jest bardziej złożona analiza

Obligacje w tym kursie

• Roczne kupony
• Stała stopa
• Stały termin zapadalności
• Brak opcji wbudowanych

Cena a wartość

• Terminy „cena" i „wartość" są używane zamiennie, lecz różnią się znaczeniem:
  • Cena: kwota zapłacona za nabycie aktywa
  • Wartość: ile aktyw jest warte
• Dla aktywnie notowanych aktywów cena może być uznana za najlepsze oszacowanie wartości

Czas na ćwiczenia!

Wycena i analiza obligacji w R