Mnożniki wyceny

Wycena akcji w R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Wskaźnik cena/zysk

Jeden z najczęściej stosowanych mnożników wyceny
Wskaźnik C/Z = Cena rynkowa akcji / Zysk na akcję (EPS)
- EPS może być historyczny – tj. z ostatnich dwunastu miesięcy (LTM)
- EPS może być prognozowany – tj. na kolejne dwanaście miesięcy lub rok fiskalny
Wskaźnik C/Z traci sens, gdy EPS jest ujemny

Wskaźnik cena/wartość księgowa

Kolejny powszechnie stosowany mnożnik wyceny
Wskaźnik C/WK = Cena rynkowa akcji / Wartość księgowa na akcję
- Wartość księgowa może być historyczna – tj. kapitał własny z ostatniego kwartału fiskalnego
- Wartość księgowa może być prognozowana – tj. szacowana przyszła wartość księgowa
Wartości księgowe są zazwyczaj dodatnie, choć w niektórych przypadkach mogą być ujemne

Wyznaczanie ceny implikowanej

Kroki wyznaczania ceny implikowanej

Identyfikacja grupy porównywalnych spółek
Wybór odpowiedniej metryki lub metryk
Wyznaczenie mediany lub średniej mnożnika wyceny
Zastosowanie mnożnika do metryki analizowanej spółki

Wyznaczanie ceny implikowanej

Wycena relatywna generuje cenę implikowaną

Zależy od wyceny porównywalnych spółek

Jaka jest wartość spółki finansowej mid-cap przy BVPS = 30 USD?

finl <- subset(midcap400, gics_sector == "Financials")

finl$p_bv <- ifelse(finl$bvps < 0, NA, finl$price / finl$bvps)

finl <- finl[complete.cases(finl), ]

avg_p_b <- mean(finl$p_bv)
avg_p_b

2.688627

bvps <- 30
implied_price <- avg_p_b * bvps
implied_price

80.65881

Czas na ćwiczenia!

Wycena akcji w R