Odlewarowanie bet

Wycena akcji w R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Odlewarowanie bety wzorem Hamady

$$ \beta_U = \beta_L / (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

gdzie

  • $\beta_U$ to beta odlewarowana (beta bez efektów dźwigni)
  • $\beta_L$ to beta lewarowana lub kapitałowa (beta z regresji)
  • $T_c$ to stopa podatku korporacyjnego
  • $D / E$ to wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego

Przelewarowanie bety za pomocą wzoru Hamady:

$$ \beta_L = \beta_U \times (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

Wycena akcji w R

Odlewarowanie bety wzorem Fernandeza

  $$ \beta_U = [\beta_L + \beta_D (1 - T_c) D / E] / [1 + (1 - T_c) D / E] $$

Definicje zmiennych jak we wzorze Hamady, z dodaniem $\beta_D$ dla bety długu.

Przelewarowanie bety wzorem Fernandeza:

$$ \beta_L = \beta_U + (\beta_U - \beta_D)(1 - T_c) D / E $$

Wzór Hamady = wzór Fernandeza, gdy $\beta_D = 0$

Wycena akcji w R

Bety stosowane w wycenie

Którą betę stosować w modelu CAPM?

  • Beta uzyskana z regresji stopy zwrotu akcji na stopę zwrotu rynku
  • Beta przelewarowana na podstawie mediany lub średniej bety odlewarowanej spółek porównywalnych
Wycena akcji w R

Czas na ćwiczenia!

Wycena akcji w R

Preparing Video For Download...