Obliczanie wartości kapitału własnego

Wycena akcji w R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Wartość bieżąca

Wartość kapitału własnego firmy wynosi:

$$ V = \sum_{t=1}^T \frac{FCFE_t}{(1 + k_e)^t} + \frac{TV_T}{(1 + k_e)^T} $$

Dwa składniki po prawej stronie równania:

Wartość bieżąca FCFE w okresie projekcji
Wartość bieżąca wartości końcowej

Wartość bieżąca FCFE w R

Przyjmijmy, że FCFE przez pierwsze pięć lat wynosi 100 mln USD. Przy koszcie kapitału własnego 15% wartość bieżąca każdego przepływu pieniężnego wynosi:

k_e <- 0.15
cf <- rep(100, 5)
cf <- data.frame(cf)

cf$period <- seq(1, 5, 1)

cf$pv_factor <- 1 / (1 + k_e)^cf$period
cf$pv <- cf$cf * cf$pv_factor
cf

   cf period pv_factor       pv
1 100      1 0.8695652 86.95652
2 100      2 0.7561437 75.61437
3 100      3 0.6575162 65.75162
4 100      4 0.5717532 57.17532
5 100      5 0.4971767 49.71767

pv_fcfe <- sum(cf$pv)
pv_fcfe

335.2155

Wartość bieżąca wartości końcowej w R

tv_yr5 <- 858.333

k_e <- 0.15

pv_tv <- tv_yr5 / (1 + k_e)^5
pv_tv

426.7432

Wartość kapitału własnego i wartość na akcję

# Combine PV of FCFE and PV of Terminal Value
equity_value <- pv_fcfe + pv_tv
equity_value

761.9587

# To Convert to a Per Share Number
# Assume 15 million shares outstanding
shout <- 15
equity_per_share <- equity_value / shout
equity_per_share

50.79725

Czas na ćwiczenia!

Wycena akcji w R