Część I: Weryfikacja stopy wzrostu perpetuity

Wycena akcji w R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Weryfikacja stopy wzrostu perpetuity

Stopa wzrostu perpetuity (PGR) to zrównoważona stopa wzrostu

  • Nie może być wyższa niż ogólna stopa wzrostu gospodarki
  • Jest to stopa wzrostu finansowana z działalności operacyjnej firmy
Wycena akcji w R

Determinanty stopy wzrostu perpetuity

PGR jest ograniczona następującą zależnością:

            PGR = Stopa reinwestycji * Rentowność kapitału własnego,

gdzie

  • Stopa reinwestycji = (CapEx + Przyrost WC - D&A) / Dochód po opodatkowaniu

  • Rentowność kapitału własnego równa się kosztowi kapitału własnego w stanie równowagi

Wycena akcji w R

Przykład

Załóżmy, że firma ma stopę reinwestycji 20% i ROE 10%. Czy firma może utrzymać założone PGR na poziomie 4%?

reinvestment <- 0.20
roe <- 0.10

reinvestment * roe

0.02

pgr <- 0.04
pgr / roe

0.4
Wycena akcji w R

Czas na ćwiczenia!

Wycena akcji w R

Preparing Video For Download...