估值倍数

用 R 进行股权估值

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

市盈率（Price-to-Earnings）

  • 最常用的估值倍数之一
  • 市盈率（P/E）= 股价 / 每股收益（EPS）
    • EPS 可用历史值，如过去12个月（LTM）
    • EPS 也可用前瞻值，如未来12个月或下个会计年度
  • 当 EPS 为负时，P/E 无意义
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市净率（Price-to-Book）

  • 另一常见的估值倍数
  • 市净率（P/B）= 股价 / 每股账面价值
    • 账面价值可用历史值，如上个财季的股东权益
    • 账面价值也可用前瞻值，如对未来账面价值的估计
  • 账面价值通常为正，但也可能为负
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推导价格

确定隐含价格的步骤

  • 确定一组可比公司
  • 选定合适的指标
  • 选择中位数或平均估值倍数
  • 将该倍数应用于标的公司的指标
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推导价格

相对估值给出"隐含价格"

  • 取决于可比公司的估值
用 R 进行股权估值

一家具备中型市值的金融公司，BVPS 为 $30，其价值是多少？

finl <- subset(midcap400, gics_sector == "Financials")

finl$p_bv <- ifelse(finl$bvps < 0, NA, finl$price / finl$bvps)

finl <- finl[complete.cases(finl), ]

avg_p_b <- mean(finl$p_bv)
avg_p_b

2.688627

bvps <- 30
implied_price <- avg_p_b * bvps
implied_price

80.65881
用 R 进行股权估值

让我们来练习！

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