Durata

Evaluarea și analiza obligațiunilor în R

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Ce este durata?

Variația estimată a prețului la o modificare de 100 de puncte de bază a randamentului
- Două obligațiuni cu aceeași durată vor avea aceeași variație estimată a prețului
O metodă de gestionare a riscului pasivelor sensibile la rata dobânzii

$$D = \frac{P(\text{down})-P(\text{up})}{(2 \cdot P \cdot \Delta y)}$$

$$\frac{\Delta P}{P} = -D \cdot \Delta y$$

$$\Delta P = -D \cdot \Delta y \cdot P$$

$\dfrac{\Delta P}{P}$ = Variație procentuală

$D$ = Durata

$\Delta y$ = Variația randamentului

$\Delta P$ = Variație în valoare absolută

$P$ = Prețul curent

Exemplu: valoare nominală 100 USD, rată cupon 5%, scadență 10 ani, randament inițial = 4%, creștere așteptată a randamentului = 1%

(p <- bondprc(100, .05, 10, .04))

108.1109

(p_down <- bondprc(100, .05, 10, .03))

117.0604

(p_up <- bondprc(100, .05, 10, .05))

(duration <- (p_down - p_up) / (2 * p * 0.01))

7.890234

(duration_pct_change <- - duration * 0.01)

-0.07890234

(duration_dollar_change <- duration_pct_change * p)

-8.530203

Randament vs. preț

Evaluarea și analiza obligațiunilor în R