Составляющие доходности

Оценка и анализ облигаций на R

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Базовая составляющая доходности

  • Безрисковая доходность (базовая ставка)
    • Доходность недавно выпущенных казначейских облигаций США с аналогичным сроком
  • Безрисковая доходность непостоянна
    • Зависит от состояния экономики, рыночных ставок и инфляции
Оценка и анализ облигаций на R

Получение данных по казначейским облигациям

  • Используйте пакет quantmod
  • Получите данные по 10-летним казначейским облигациям ("DGS10") из FRED
library(quantmod)
t10yr <- getSymbols("DGS10", src = "FRED", auto.assign = FALSE)
head(t10yr)

           DGS10
1962-01-02  4.06
1962-01-03  4.03
1962-01-04  3.99
1962-01-05  4.02
...
Оценка и анализ облигаций на R

Спред как составляющая доходности

  • Спред
    • Прежде всего кредитный спред = риск дефолта эмитента
    • Может включать премии за другие риски
Оценка и анализ облигаций на R

Риски инвестирования в облигации

  • Кредитный риск: риск дефолта эмитента
  • Инфляционный риск: риск того, что инфляция обесценит денежные потоки по облигации
  • Риск досрочного погашения: риск того, что эмитент выкупит облигацию в невыгодный для инвестора момент
  • Риск ликвидности: риск невозможности продать облигацию по цене, близкой к её стоимости
Оценка и анализ облигаций на R

Переменные премии за риск

  • Зависит от текущего аппетита рынка к риску
    • Нервозный рынок → более высокая премия за риск
  • Один из показателей — спред инвестиционного класса (разница доходностей Baa и Aaa)
  • Получите доходности индексов Moody's Aaa и Baa с помощью пакета quantmod
Оценка и анализ облигаций на R

Давайте потренируемся!

Оценка и анализ облигаций на R

Preparing Video For Download...