Composantes du rendement

Évaluation et analyse des obligations avec R

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Composante de base du rendement

  • Rendement sans risque (taux de base)
    • Rendement des bons du Trésor américains récemment émis ayant une échéance similaire
  • Le rendement sans risque n'est pas constant
    • Influencé par l'économie, les taux d'intérêt du marché et l'inflation
Évaluation et analyse des obligations avec R

Obtenir des données de bons du Trésor

  • Utiliser le paquet quantmod
  • Obtenir les bons du Trésor à 10 ans ("DGS10") depuis FRED
library(quantmod)
t10yr <- getSymbols("DGS10", src = "FRED", auto.assign = FALSE)
head(t10yr)

           DGS10
1962-01-02  4.06
1962-01-03  4.03
1962-01-04  3.99
1962-01-05  4.02
...
Évaluation et analyse des obligations avec R

Composante d'écart du rendement

  • Écart
    • Principalement l'écart de crédit = risque de défaut de l'émetteur
    • Peut inclure des primes pour d'autres risques
Évaluation et analyse des obligations avec R

Risques liés aux obligations

  • Risque de crédit : risque de défaut de l'émetteur
  • Risque d'inflation : risque que l'inflation érode la valeur des flux de trésorerie de l'obligation
  • Risque de rappel : risque que l'émetteur rachète l'obligation à un moment défavorable pour l'investisseur
  • Risque de liquidité : risque de ne pas pouvoir vendre l'obligation à un prix proche de sa valeur
Évaluation et analyse des obligations avec R

Primes de risque variables dans le temps

  • Dépend de l'appétit actuel du marché pour le risque
    • Marchés nerveux → prime de risque plus élevée
  • Une mesure : l'écart de catégorie « Investment Grade » (différence entre les rendements Baa et Aaa)
  • Obtenir les rendements des indices Moody's Aaa et Baa avec le paquet quantmod
Évaluation et analyse des obligations avec R

Passons à la pratique !

Évaluation et analyse des obligations avec R

Preparing Video For Download...