Multiples d'évaluation

Évaluation des actions dans R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Ratio cours/bénéfice

L'un des multiples d'évaluation les plus courants
Ratio C/B = Prix du titre / Bénéfice par action (BPA)
- Le BPA peut être historique, p. ex. les douze derniers mois (LTM)
- Le BPA peut être prospectif, p. ex. les douze prochains mois ou le prochain exercice
Les ratios C/B n'ont pas de sens quand le BPA est négatif

Ratio cours/valeur comptable

Un autre multiple d'évaluation courant
Ratio C/V = Prix du titre / Valeur comptable par action
- La valeur comptable peut être historique, p. ex. les capitaux propres du dernier trimestre
- La valeur comptable peut être prospective, p. ex. des estimations de valeur comptable future
Les valeurs comptables sont généralement positives, mais elles peuvent être négatives dans certains cas

Déduire le prix

Étapes pour déterminer le prix implicite

Identifier un ensemble d'entreprises comparables
Déterminer la ou les mesures pertinentes
Choisir le multiple médian ou moyen
Appliquer le multiple à la mesure de l'entreprise étudiée

Déduire le prix

L'évaluation relative produit un prix implicite

Dépend de l'évaluation des entreprises comparables

Quelle est la valeur d'une société financière de moyenne capitalisation avec une VCPA de 30 $ ?

finl <- subset(midcap400, gics_sector == "Financials")

finl$p_bv <- ifelse(finl$bvps < 0, NA, finl$price / finl$bvps)

finl <- finl[complete.cases(finl), ]

avg_p_b <- mean(finl$p_bv)
avg_p_b

2.688627

bvps <- 30
implied_price <- avg_p_b * bvps
implied_price

80.65881

Passons à la pratique !

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