Taux sans risque et prime de risque actions

Évaluation des actions dans R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Taux sans risque

Un titre sans risque a un bêta de zéro (aucun risque systématique)
Si $\beta_i = 0$, alors $ R_i = R_f + \beta_i (R_m - R_f) \Rightarrow R_i = R_f$
Le rendement des titres du Trésor américain sert souvent de substitut au taux sans risque
Utilisez un titre du Trésor américain à long terme (10, 20 ou 30 ans)
On peut obtenir les données dans la base FRED de la Réserve fédérale ou la base des taux d'intérêt H.15 de la Réserve fédérale

La prime de risque actions (ERP) est le rendement supplémentaire exigé pour investir en actions, représentées par le S&P 500, plutôt qu'en bons du Trésor
Mathématiquement, $ERP = R_m - R_f$
L'ERP varie selon l'échéance du taux sans risque utilisé, mais la constance est essentielle
- Par exemple, si $R_f$ dans le MEDAF repose sur des bons du Trésor à 10 ans, alors l'ERP doit être calculée avec des bons à 10 ans
L'ERP est la moyenne annuelle de $R_m - R_f$ sur au moins 35 ans
La plage typique de l'ERP est de 5 % à 8 %

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