Partie I : Vérifier le taux de croissance à perpétuité

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Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Vérifier le taux de croissance à perpétuité

Le taux de croissance à perpétuité (PGR) est un taux de croissance soutenable

Le PGR est encadré par la relation suivante :

PGR = Taux de réinvestissement × Rendement des capitaux propres,

où

Taux de réinvestissement = (dép. d'immobilisations + augm. du FR - amort. et dépréc.) / revenu après impôts
Le rendement des capitaux propres est égal au coût des capitaux propres en régime stable

Supposons une entreprise avec un taux de réinvestissement de 20 % et un ROE de 10 %. Peut‑elle soutenir un PGR supposé de 4 % ?

reinvestment <- 0.20
roe <- 0.10

reinvestment * roe

0.02

pgr <- 0.04
pgr / roe

0.4

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