जोखिम कारक और वित्तीय संकट

Python में Quantitative Risk Management

Jamsheed Shorish

Computational Economist

Risk factors

Volatility: रिटर्न्स के अपेक्षित मान के आसपास dispersion का माप
Time series: अपेक्षित मान = sample average
अपेक्षा और dispersion को क्या चलाता है?
Risk factors: वैरिएबल या घटनाएँ जो पोर्टफोलियो रिटर्न और volatility को चलाएँ

Dispersion plot, deviation of returns from time series mean

Risk exposure

Risk exposure: संभावित पोर्टफोलियो हानि का माप
- Risk factors, risk exposure तय करते हैं
उदाहरण: बाढ़ बीमा
- Deductible: नुकसान चाहे हो, जेब से देय राशि
- 100% कवरेज में भी deductible देना पड़ता है
- इसलिए deductible ही risk exposure है
- बार-बार बाढ़ => बाढ़ का नतीजा अधिक volatile
- बार-बार बाढ़ => अधिक risk exposure

Systematic risk

Systematic risk: ऐसा जोखिम कारक जो सभी पोर्टफोलियो एसेट्स की volatility को प्रभावित करे
- Market risk: व्यापक वित्तीय बाज़ार की हलचलों से आने वाला systematic risk
हवाई जहाज़ के इंजन की विफलता: systematic risk!
वित्तीय systematic risk कारकों के उदाहरण:
- मूल्य-स्तर में बदलाव, यानी inflation
- ब्याज दरों में बदलाव
- आर्थिक माहौल में बदलाव

Propeller plane engine

Idiosyncratic risk

Idiosyncratic risk: किसी खास एसेट/एसेट क्लास तक सीमित जोखिम।
वायु-क्षोभ और खुली सीटबेल्ट: idiosyncratic risk!
Idiosyncratic risk के उदाहरण:
- बॉन्ड पोर्टफोलियो: जारीकर्ता का डिफॉल्ट जोखिम
- फर्म/सेक्टर की विशेषताएँ
  - फर्म का आकार (market capitalization)
  - Book-to-market ratio
  - सेक्टर शॉक्स

Airline seat belt

Factor models

Factor model: वे जोखिम कारक जिनसे पोर्टफोलियो रिटर्न प्रभावित होता है, उनका आकलन
सांख्यिकीय regression, जैसे Ordinary Least Squares (OLS):
- dependent वैरिएबल: रिटर्न्स (या volatility)
- independent वैरिएबल(स): systemic और/या idiosyncratic risk factors
Fama-French factor model: इनका संयोजन
- market risk और
- idiosyncratic risk (फर्म आकार, फर्म वैल्यू)

Crisis risk factor: mortgage-backed securities

इन्वेस्टमेंट बैंक्स: संकट से ठीक पहले भारी उधारी ली
Collateral: mortgage-backed securities (MBS)
MBS: अलग-अलग विशेषताओं वाले कई mortgages रखने से जोखिम diversify होना चाहिए था
- खामी: mortgage default जोखिम वास्तव में highly correlated था
- देरियों/डिफॉल्ट की बाढ़ ने collateral वैल्यू नष्ट कर दी
90-day mortgage delinquency: संकट के दौरान इन्वेस्टमेंट बैंक पोर्टफोलियो का जोखिम कारक

90-day mortgage delinquencies 2005-2010

Crisis factor model

Factor model regression: पोर्टफोलियो रिटर्न्स बनाम mortgage delinquency
Regression टूल्स के लिए statsmodels.api लाइब्रेरी इम्पोर्ट करें
.OLS() ऑब्जेक्ट और उसकी .fit() मेथड से regression फिट करें
Regression की .summary() मेथड से परिणाम दिखाएँ

import statsmodels.api as sm

regression = sm.OLS(returns, delinquencies).fit()

print(regression.summary())

Regression .summary() परिणाम

regression summary example

अभ्यास करते हैं!

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